十大白酒企业透视 古井贡酒销售费用率居首，泸州老窖预收款未进前五名

随着白酒行业上市公司半年报陆续披露，十大白酒企业的经营状况逐渐浮出水面。从销售费用率、预收款等关键指标来看，行业分化态势明显：古井贡酒销售费用率位居榜首，而泸州老窖的预收款规模则意外未进前五名，折射出不同企业在市场策略与渠道掌控力上的差异。

销售费用率：古井贡酒居首，行业整体上行

销售费用率是衡量白酒企业市场投入力度的重要指标。2024年上半年，古井贡酒销售费用率高达28.5%，在十大白酒企业中排名第一，显著高于行业平均水平。紧随其后的是水井坊和酒鬼酒，销售费用率分别为26.8%和25.3%。而贵州茅台、五粮液等头部企业则凭借强势品牌力，销售费用率维持在较低水平，分别为6.2%和9.8%。

古井贡酒高企的销售费用率与其全国化扩张战略密切相关。古井贡酒加大在江苏、山东、河南等外埠市场的广告投放和渠道建设力度，赞助春晚、冠名高铁等活动频繁，导致销售费用居高不下。尽管此举有助于提升品牌知名度，但也对利润率造成一定压力。

预收款：泸州老窖未进前五，渠道策略生变

预收款（合同负债）被视为白酒企业的“蓄水池”，反映了渠道商对企业的信心。2024年6月末，贵州茅台以98.7亿元的预收款规模稳居第一，五粮液以75.3亿元位列第二，洋河股份、山西汾酒、古井贡酒分别以52.1亿元、48.6亿元和40.2亿元位列第三至第五。令人意外的是，泸州老窖预收款仅为35.8亿元，排名第六，未能进入前五名。

泸州老窖预收款排名下滑，可能与其渠道策略调整有关。泸州老窖加大对经销商的控制力度，推行“控盘分利”模式，强调终端动销而非压货，导致预收款规模相对减少。行业竞争加剧、渠道库存压力增大，也可能影响经销商打款意愿。

行业分化加剧，头部效应凸显

从十大白酒企业的整体表现来看，行业分化进一步加剧。贵州茅台、五粮液等头部企业凭借品牌力和渠道优势，销售费用率低且预收款充裕，盈利能力稳定；而区域酒企和次高端品牌则面临更大的市场压力，不得不加大销售投入以换取市场份额。

值得注意的是，预收款向头部企业集中的趋势明显。贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒四家企业的预收款合计占十大酒企总预收款的比例超过70%，显示出渠道资金明显向优势品牌倾斜。

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十大白酒企业的销售费用率与预收款数据，揭示了行业竞争格局的微妙变化。古井贡酒高销售费用率反映其全国化雄心，但也需警惕利润侵蚀风险；泸州老窖预收款排名下滑则提醒企业需平衡渠道健康与业绩增长。在存量竞争时代，如何精准投入、维护渠道生态，将是所有白酒企业共同面临的课题。